DATE: 2023-09-02
Es braucht eine ernsthafte Vorstellungskraft, sich daran zu erinnern, dass vor genau drei Jahren auf dem jährlichen Symposium der US-Notenbank Federal Reserves in Jackson Hole (Wyoming) die Rede über die Gefahren einer niedrigen Inflation und wie man sie bekämpfen kann..In diesem Jahr war der Ton sehr unterschiedlich.Sowohl die Europäische Zentralbank als auch die Fed betonten nachdrücklich, dass es notwendig sei, die Inflation auf 2 % zurückzuführen, um im Jahr 2022 wieder Glaubwürdigkeit zu schaffen, was durch schlechte Ergebnisse erodiert worden wäre..Dies darf ihnen nicht widerfahren..Read more Artikel réservé à nos abonnés Ökonomen überdenken das Inflationsziel von 2 % Während sich die Fed im Wesentlichen auf Leitzinserwartungen für die kommenden Monate beschränkt, hat die EZB begonnen, eine strukturellere Analyse zu entwickeln..
In einer Reihe von Reden – zunächst von Isabel Schnabel (dem deutschen Vorstandsmitglied), dann von Präsident Christine Lagarde – ist die Idee entstanden, dass wir seit 2020 in eine neue Periode eintreten, geprägt durch Inflationsrisiken.Lagardes Jackson Hole Rede ist der artikuliertste Ausdruck dieser Analyse.
Es identifizierte drei dauerhafte Mutationen: die Veränderung des Energiekontexts, verstärkt durch den beschleunigten Übergang zu einer kohlenstoffarmen Wirtschaft; die zunehmende Fragmentierung der Weltwirtschaft aufgrund insbesondere von geopolitischen Rivalitäten und die Transformation eines Arbeitsmarktes noch gekennzeichnet durch die Nachwirkungen der Pandemie.Die Kombination dieser drei Faktoren könnte nicht nur das Ende eines deflationären Jahrzehnts, sondern auch das Auslaufen der starken Preis- und Lohnzurückhaltung signalisieren, die Anfang der 90er Jahre begann..Wiederkehr von Schocks Es kann keinen Zweifel daran geben, dass der Krieg in der Ukraine die Trennlinie zwischen einer Periode reichlich fossiler Brennstoffe und einer Phase der Mutation im Energiesystem markierte..
Auf lange Sicht wird diese Transformation der Abhängigkeit von Kohlenstoffenergien ein Ende setzen und eine Form der Energieautarkie wiederherzustellen, die einen Stabilitätsfaktor darstellen sollte..Aber die nächsten 20 Jahre werden wahrscheinlich durch wiederkehrende Schocks bei der Versorgung mit kritischen Mineralien und von der Zerbrechlichkeit eines sich verändernden Energiesystems gekennzeichnet sein..Wir werden nicht in eine Welt zurückkehren, wo russisches Gas und amerikanisches Schiefergas das Marktgleichgewicht ohne zu viele Preisschwankungen gewährleisteten..Es gibt auch viele Gründe zu glauben, dass geopolitische Rivalitäten und die Fragmentierung der Weltwirtschaft eine deutliche inflationäre Wirkung haben werden..
Wie legitim auch immer, der Imperativ von Widerstandsfähigkeit hat Kosten, die in zusätzlichen Inflationspunkten gemessen werden.Hinzu kommt die Wirkung einer sumpfartig als China-Risikoreduktion bezeichneten, oft eine Tarnung für Protektionismus darstelltden Situation, in der China nach fast drei Jahrzehnten des Weltreservekrieges auf jeden Fall aufgehört hatte, den Inflationsdruck auf die Weltwirtschaft auszuüben..In diesem Bereich sind die Zentralbanker nicht in der Lage, Entscheidungen zu treffen, aber sie haben Recht darauf festzustellen, dass politische Entscheidungen einen Preis erreichen..Sie haben 47.
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Source: https://www.lemonde.fr/en/opinion/article/2023/09/02/now-is-the-time-to-start-thinking-about-a-new-framework-for-economic-policy_6120098_23.html
