DATE: 2023-10-02
US Évite la fermeture du gouvernement ; mais les vols, visas et prêts étudiants pourraient encore être affectés. ─ Voici ce que vous devez savoir Le résultat : Des appels datterrissage doux précèdent toujours des récessions... ...Et Les randonnées de Fed sont sur le point de mordre dur Un ralentissement se cache en pleine vue dans les prévisions.
Le présent règlement entre en vigueur le jour suivant celui de sa publication.Le présent règlement entre en vigueur le jour suivant celui de sa publication.Bref : ...Et ça, avant que ces chocs ne frappent Coup de fouet sur lauto : Factures étudiantes : Piège pétrolier : Courbe du rendement : Manque globale : Arrêt gouvernemental : Beyonce peut seulement faire autant... ... Et le coup denvoi des crédits commence à peine Arguments pour la défense Postes vacants : Productivité : Bidénomique : Damp Squibs: Pride est un indicateur majeur de chutes Quand tout le monde sattend à un atterrissage doux, se serrer contre impact.
Voilà la leçon de lhistoire économique récente — et cest une leçon inconfortable pour les États-Unis en ce moment.Un été où linflation a baissé, les emplois sont restés nombreux et les consommateurs ont maintenu leurs dépenses..Un accord de dernière minute pour éviter une fermeture du gouvernement donne un risque immédiat plus loin dans lavenir.Une grève automobile majeure, la reprise des remboursements de prêts étudiants et une fermeture qui pourrait encore revenir après larrêt du marché sur les dépenses pourraient facilement réduire dun point de pourcentage la croissance du PIB au quatrième trimestre.Ajouter ces chocs à dautres forces puissantes au travail sur léconomie — de la diminution des économies pandémiques jusquà une hausse des taux d ́intérêt et maintenant aussi du prix du pétrole — et les effets combinés pourraient suffire pour amener les États-Unis à un ralentissement dès cette année..Voici six raisons pour lesquelles une récession reste Bloomberg Economics..Ils vont du câblage du cerveau humain et de la mécanique de politique monétaire, aux grèves, à laugmentation des prix pétroliers et au resserrement imminent du crédit — sans parler de fin dune tournée concertale Taylor Swifts.Lhistoire et les données suggèrent que le consensus est devenu un peu trop complaisant — comme il la fait avant chaque ralentissement américain des quatre dernières décennies..Le résultat le plus probable est que léconomie va avancer vers un atterrissage en douceur.Ainsi dit alors-San Francisco Président de la Fed Janet Yellen en octobre 2007, juste deux mois avant le début de.Yellen nétait pas seule dans son optimisme.Avec une régularité alarmante, les appels datterrissage rapide atteignent leur point culminant avant que des atterrissages difficiles ne frappent.Pourquoi les économistes ont-ils tant de mal à anticiper les récessions?.Il suppose généralement que ce qui se passe ensuite dans léconomie sera une sorte dextension de ce quil sest déjà passé — un processus linéaire, dans le jargon.Mais les récessions sont des événements non linéaires.Lesprit humain nest pas bon à penser deux.Voici un exemple qui se concentre sur le chômage, une mesure clé de léconomie.La dernière prévision des Feds est que le taux de chômage devrait être supérieur à celui qui était prévu pour les trois années précédentes..8% en 2023 à 4.1 % en 2024, Cela est une continuation de la tendance actuelle, et qui verrait les États-Unis longer une récession.Mais si la tendance se brise — le type de changement soudain qui survient lorsque léconomie va dans une plongée? En utilisant un modèle conçu pour tenir compte de ces non-linéarités, Bloomberg Economics a prévu non seulement les voies les plus probables du taux de chômage, mais aussi la répartition des risques autour de cette voie..La principale solution est que les risques sont fortement biaisés vers un chômage plus élevé..La politique monétaire, a dit célèbre Milton Friedman, fonctionne avec des laps de temps longs et variables.Une subtilité ici est que le -variable peut se référer non seulement aux différences entre les récessions, mais aussi à différentes parties de léconomie dans un seul cycle..Les optimistes de la soft-landing soulignent que les stocks ont eu une bonne année, lindustrie manufacturière est en train de se mettre à fond et le logement saccélérant.Le problème, cest que ce sont les zones qui ont le plus court délai de la hausse des taux à limpact réel.Pour les parties de léconomie qui comptent pour faire appel à la récession — surtout le marché du travail — des retards sont plus longs, généralement 18 à 24 mois.Cela signifie que la force des randonnées de Feds — 525 points de base depuis le début 2022 — ne se fera sentir quà la fin de cette année ou au début du 2024..Dans ce cas, il donnera un nouvel élan aux stocks et au logement pour quils se rétractent..Cest prématuré de dire que léconomie a fait face à cette tempête.Et la Fed ne peut même pas encore faire de randonnée.Dans leurs dernières projections, les banquiers centraux ont craqué dans une augmentation de plus du taux.Dans le contexte de cette pression monétaire, il est peu étonnant que certains indicateurs clignotent déjà des signes davertissement.Bloomberg Economics a examiné de plus près les mesures qui sont particulièrement importantes pour les éminents universitaires qui déclarent officiellement si les États-Unis est en récession ou non.Cette détermination, par le Bureau national de la recherche économique, nest généralement pas faite avant plusieurs mois après que la récession ait effectivement commencé..Mais le comité de datation des NBER identifie six indicateurs qui pèsent lourdement sur la décision, y compris les mesures du revenu, de lemploi, des dépenses de consommation et de la production en usine..À laide de prévisions consensuelles pour ces chiffres clés, Bloomberg Economics a construit un modèle afin dimiter le processus décisionnel du comité en temps réel.Il fonctionne assez bien pour correspondre aux appels passés.Il y a une chance meilleure que la même, quau cours de lannée prochaine le NBER déclarera avoir commencé à récession américaine dans les derniers mois de 2023..Si vous regardez les jauges qui comptent le plus pour lAmérique récession-déciders — et où la plupart des analystes pensent quils sont dirigés — un ralentissement est déjà dans les cartes.Cette évaluation est principalement basée sur les prévisions fournies au cours des dernières semaines, qui pourraient ne pas saisir certaines nouvelles menaces menaçant de mettre fin à léconomie..Parmi eux:Le syndicat des travailleurs de lautomobile unie a appelé une marche à pied sur les grandes trois entreprises automobiles, la première fois quils ont tous été ciblés en même temps.Il a élargi la grève vendredi pour inclure quelque 25 000 travailleurs..Lindustrie de longues chaînes dapprovisionnement signifie que les arrêts peuvent avoir un impact sur lextérieur.En 1998, une grève de 54 jours, qui a touché 9 200 travailleurs chez GM, a provoqué un déclin demploi de 150 000 personnes..Des millions dAméricains vont recommencer à recevoir des factures de prêts étudiants ce mois-ci, après lexpiration du gel pandémique 3 1/2 ans.La reprise des paiements pourrait raser un autre 0.2-0.3 % de la croissance annualisée au quatrième trimestre.La montée en flèche des prix bruts — frappant tous les ménages du livre de poche — est lun des rares indicateurs fiables à la suite dune récession..Les prix du pétrole ont grimpé de près de 25 $ par rapport à leurs bas été, poussant au-dessus de 95 $ le baril.Une vente en septembre a poussé le rendement sur les Trésors de 10 ans à un sommet de 16 ans de 4.6%.Les coûts demprunt plus élevés pour les années à venir ont déjà entraîné une baisse des marchés boursiers..Ils pourraient également mettre en danger la reprise du logement et dissuader les entreprises dinvestir..Le reste du monde pourrait faire tomber les Etats-Unis.La deuxième économie, la Chine, est en proie à une crise immobilière..Dans la zone euro, les prêts se contractent plus rapidement que dans le contexte de la crise de lendettement souverain — signe dune croissance déjà stagnante qui devrait diminuer.Une entente de 45 jours visant à maintenir le gouvernement ouvert a donné un coup de fouet doctobre en novembre - c.-à-d. quil pourrait finir par causer davantage de dommages aux chiffres du PIB au quatrième trimestre.Bloomberg Economics estime que chaque semaine darrêt prend environ 0.2 points de pourcentage par rapport à la croissance annuelle du PIB, avec une augmentation presque totale mais pas toujours après louverture des pouvoirs publics..Au cœur de largument soft-landing est la force des dépenses des ménages.Malheureusement, lhistoire suggère que ce nest pas un bon guide pour savoir si une récession est imminente ou non — généralement le consommateur américain continue dacheter jusquau bout.De plus, les économies supplémentaires que les Américains ont amassées dans la pandémie — grâce aux contrôles de relance et à des blocages — sont épuisées..Il y a un débat sur la rapidité, mais le San Francisco Fed a calculé quils étaient tous partis à la fin de septembre.Les calculs de Bloomberg montrent que les 80 % les plus pauvres de la population ont maintenant moins dargent à leur disposition quavant Covid..Lété dernier, les Américains ont vu éclater sur une vague de divertissements frappés.Les films Barbie et Oppenheimer, ainsi que les tournées de concerts à succès par Beyonce et Taylor Swift, ont ajouté un remarquable $8.PIB de 5 milliards au troisième trimestre.Ça ressemble à une dernière hurrah.Avec des économies épuisées et des concerts terminés, de puissants conducteurs de consommation ont été remplacés par un espace vide.Revealing sur la forme des choses à venir: les taux de délinquance par carte de crédit ont bondi, notamment chez les jeunes Américains, et certaines parties du marché auto-prêt tournent aussi mal.Un indicateur qui a une bonne expérience de lanticipation des ralentissements est le sondage Fed , auprès dagents principaux dans les banques, connu sous le nom SLOOS.La dernière lecture montre quenviron la moitié des grandes et moyennes banques imposent des critères plus sévères pour les prêts commerciaux et industriels..En dehors de la période pandémique, cest le pourcentage le plus élevé depuis la crise financière de 2008.Limpact devrait se faire sentir au quatrième trimestre de cette année – et lorsque les entreprises peuvent emprunter aussi facilement, cela entraîne généralement des investissements plus faibles et lembauche.Bien sûr, les optimistes peuvent aussi rassembler des preuves solides.Un élément clé du cas dun atterrissage dur repose sur lidée que le marché du travail est surchauffé, et la refroidissement il faudra augmenter le chômage.Mais peut-être y a-t-il un chemin moins douloureux ? Cest largument du gouverneur de Fed Chris Waller et de l ́économiste Andrew Figura à l?été 2022 : une baisse des postes vacants pourrait entraîner la chaleur, même si le chômage est resté faible.Jusquà présent, les données sont en train de tomber dans la ligne de leur argumentation..À la fin des années 1990, les gains rapides de productivité — résultat de la révolution informatique — ont permis à léconomie dêtre plus performante sans que la Fed nait trop du mal à freiner..En 2023, la destruction créative provoquée par la pandémie et le potentiel de lintelligence artificielle et dautres nouvelles technologies pourraient entraîner une nouvelle augmentation de la productivité..Joe Biden, président de la Commission européenne — il a soutenu les subventions aux industries des véhicules électriques et semi-conducteurs — ne lui a pas valu damis parmi les fondamentalistes du marché libre..Mais elle a suscité des investissements plus importants pour les entreprises, un autre facteur qui pourrait maintenir léconomie en croissance..Certains des chocs prévus pourraient être trop petits pour déplacer le cadran.Si la grève automobile prend fin rapidement, le gouvernement reste ouvert et les remboursements de prêts aux étudiants sont à la limite inférieure de nos estimations — ladministration Biden offre de nouveaux programmes pour amortir l ́impact — alors il pourrait y avoir une erreur d?arrondie sur le PIB du quatrième trimestre..Notre appel à la récession dépend de tous ces chocs, mais si aucun dentre eux ne fait les chances se réduire.Pour les économistes, ces dernières années ont donné une leçon dhumilité..Confrontés aux chocs sismiques de la pandémie et de guerre en Ukraine, les modèles prévisionnels qui ont bien fonctionné dans le bon temps ont complètement raté létape.Tout cela fournit de bonnes raisons dêtre prudent..Un atterrissage mou reste possible.Est-ce le résultat le plus probable, cependant? Avec les États-Unis confrontés à limpact combiné des hausses de la Fed, frappe automobile, remboursement demprunt étudiants, prix du pétrole élevés et ralentissement mondial nous pensons pas.Le présent règlement entre en vigueur le jour suivant celui de sa publication.
Source: https://timesofindia.indiatimes.com/world/us/why-a-us-recession-is-still-likely-and-coming-soon/articleshow/104098439.cms
